MoneyDJ新聞 2025-12-22 06:34:15 黃文章 發佈

美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）3月棉花期貨12月19日上漲0.4%至每磅63.75美分，上週下跌0.1%；3月粗糖期貨上漲2.4%至每磅14.82美分，上週下跌1.9%。

供應端的高度充裕是壓抑穀物價格的核心因素之一。在穀物整體豐收的一年中，阿根廷與澳洲的小麥收割持續推進，大量新糧湧入國際市場，直接拉低現貨與期貨價格。與此同時，俄羅斯作為全球最大的小麥出口國，對明年收成給出高達9,000萬公噸的樂觀預期，進一步強化市場對全球小麥長期供應寬鬆的認知，導致CBOT小麥期貨出現自6月以來最大單週跌幅。

黃豆市場的疲弱更多源自需求端的不確定性。雖然美國對中國仍有零星黃豆出口成交，但市場對中國是否能如期完成1,200萬噸採購目標存疑。在北京與華盛頓貿易休戰架構下，實際採購節奏仍偏保守，削弱了投資人信心。這使得CBOT黃豆期貨連續多日下跌，並觸及近兩個月低點，顯示需求疑慮對價格形成明顯壓力。

南美供應前景進一步放大市場的看空情緒。巴西作為全球最大黃豆出口國之一，目前作物天氣條件良好，市場普遍預期2026年初將迎來另一個豐收季。在既有庫存尚未有效去化之前，未來供應增加的預期提前反映在價格之中，使黃豆、豆粕與豆油期貨同步走弱。

玉米市場則呈現相對抗跌但動能受限的狀態。強勁的出口銷售一度支撐價格，但期貨在200日移動平均線附近遭遇技術性阻力。分析師指出，全球玉米庫存偏緊，加上市場預期美國農業部未來可能下修美國單產，為玉米價格提供潛在支撐。然而，在整體穀物市場偏空氛圍下，玉米亦難以獨善其身，呈現高檔震盪格局。

投機資金動向亦是影響近期行情的重要因素。黃豆市場明顯處於基金去化多頭部位的階段，價格在缺乏新的利多刺激下持續承壓。即使出現對中國的即時銷售通報，對市場情緒的提振效果也相當有限，顯示資金面仍偏向保守。

地緣政治因素則為部分穀物提供短暫支撐。分析師指出，烏克蘭持續對俄羅斯基礎設施發動攻擊，可能對黑海糧食運輸構成潛在風險，為小麥價格帶來邊際支撐。然而，在全球供應過剩的背景下，這類風險溢價尚不足以扭轉整體跌勢，只能在短期內減緩下行速度。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。